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首创宏观经济继续下滑政策放松力度加大

发布时间:2021-01-08 02:49:55 阅读: 来源:电动泵厂家

投资要点

经济继续下滑,政策放松力度会加大。7月投资和工业增加值同比增速明显回落,8月钢材、煤炭价格环比下降,而去年同期环比回升,暗示8月投资和工业增加值同比增速会继续回落。李克强总理提出要确保完成全年7.5%左右的目标,那么三季度经济增速应该不能低于7.3%,7-8月投资和工业增加值增速连续回落给三季度GDP增速带来较大压力。除了继续落实已有保增长政策,继续推出保增长政策和扩大定向宽松看来越来越必要。参照定向降存准,在涉农贷款降息后,扩大定向降息范围是大概率事件,但是短期应该不会全面降息。

预计8月CPI同比增长2.1%,PPI同比下降1.6%。8月猪肉价格环比涨幅略高于去年同期,我们预计8月猪肉价格同比下降3%,降幅比7月小幅收窄。8月鲜菜价格环比涨幅略低于去年同期,我们预计8月鲜菜价格同比下降2%,降幅比7月有所扩大。猪肉价格同比降幅收窄,但鲜菜价格降幅扩大,食品价格增速保持平稳,非食品价格中居住类价格涨幅可能回落,我们预计8月CPI同比增长2.2%,比7月回落0.1个百分点。8月汇丰PMI大幅下滑,钢材、煤炭和原油价格回落,有色金属涨幅放缓,我们预计8月PPI同比下降1.3%,降幅比7月扩大0.4个百分点。

预计8月投资同比增长16.9%。7月制造业、房地产和基建投资增速同时下滑,8月钢铁、煤炭价格下降,表明投资需求和发电量环比可能回落,去年8月投资增速比7月上升0.2个百分点,钢材价格环比上升明显,环比下降和去年基数较高导致8月投资增速继续下滑。近期一些城市逐渐放开限购和棚户区改造加速,7月房屋新开工降幅收窄,房地产投资增速降幅放缓可能对投资增速有一定利好。我们预计8月投资增速为16.9%,比7月回落0.1个百分点。

预计8月消费同比增长12.1%。商品房销售增速继续回落,和地产相关的家具、家电和建筑装潢材料类消费增速可能继续下滑,油价下降可能导致石油制品消费增速回落。2季度城镇和农村居民收入增速分别为7.1%和9.8%,比1季度有所放缓。我们预计8月消费同比增长12.1%,比7月下降0.2个百分点。

预计8月出口同比增长8%,进口同比增长1%。美国经济继续好转,但是欧盟经济复苏乏力。自5月以来,人民币对美元出现小幅升值,去年基数较高和人民币升值可能对进出口产生一定影响,我们预期8月出口同比增长8%,进口同比增长1%。

预计8月工业增加值同比增长8.6%。8月汇丰制造业PMI明显回落,螺纹钢、煤炭和石油价格出现下降,表明工业需求仍然较弱。去年8月工业增加值增速继续回升,由于基数较高,加上今年8月工业生产环比增速回落,我们预计8月工业增加值同比增长8.6%,比7月回落0.4个百分点。

预计8月新增信贷5500亿元,M2同比增长13.3%,M2同比增长6.8%。媒体报道8月四大行中上旬存款继续负增长,新增信贷500亿元左右。需求减少和存款下降导致信贷增加有限。但政策放松有利于信贷增加,我们预计8月新增信贷比7月有所回升,但明显低于去年同期。

(责任编辑:HN666)

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